1-LA RENTABILITE ESPEREE D UNE ACTION ET LE RISQUE D UN PORTEFEUILLE DE TITRES: les investisseurs arbitrent entre rentabilité et risque. ils acceptent de prendre des risques uniquement si ces derniers sont compensés par une rentabilité accrue. A taux de rentabilité identique,ils préféreront le portefeuille le moins risqué. A) RENTABILITE D UNE ACTION: la rentabilité espérée d'une action (Ri) dépend de la plus value espérée sue le cours de l'action (C) et des dividendes ditribués (D); le cours de l'action résulte,à un instant donné, de l'offre et de la demande sur le marché financier; les investisseur anticipe une rentabilité en fonction des résultats publiés par les stés et les perspectives eco.
Taux de rentabilité d'une action= (Plus-value + D)/Co Plus-value=Cn-Co
Cn=Cours de l'action à une date n Co= Cours de l'action à une date antérieur à n
Cours de l'action (Cn)=(Ri x Co)+ Co - D
le rendement d'une action (Rc):
Rc=D/Cours de l'action
la rentabilité d'une action est mesurée par son espérance mathématique E(Ri). le risque est mesuré par son écart typr µ(Ri)
E(Ri)=SOMME Ri/n
ù(Ri)="racine carré" de VAR(Ri)
VAR(Ri)"somme"Ri²/n-(E(Ri))²
L'objectif de, l'investisseur est de maximiser l'espérance mathématique du titre et de minimiser son risque . Son choix se portera sur le titre pour lequel le ratio E(Ri)/"racine carré"µ(Ri) est maximal.
B-LA RENTABILITE ALEATOIRE D UNE ACTION: une rentabilité aléatoire est caractérisée par:
son espérance mathématique E(Ri) qui caractérise l'importance de la rentabilité;
-Sa variance V(Ri) et sonécart type µ(Ri) qui caractérisent la dispersion (ou volatilité) de la rentabilité ,c'est à dire le risque auquel la rentabilité est exposée. Plus l'écart type est élevé,plus le risque est important.
LA DIVERSIFICATION: consiste à répartir les investissements entre plusieurs actions plutôt que de les concentrer sur une seule action. Elle permet d"éliminer le risque spécifique des titres mais ne supprime pas le risque de marché.
lorsque les taux de rentabilité des titres sont corrélés négativement,la diversification permet de réduire le risque sans diminuer la rentabilité.
En revanche,si les taux de rentabilité des titres sont corrélés positivement,la diversification n'apporte rien;elle ne modifie pas le risque.
Le risque de marché et le risque spécifique: le risque d'une action peut être analysé en risque de marché et risque spécifique.
RISQUE SYSTEMATIQUE OU RISQUE DE MARCHE:
il est lié à la conjoncture. Ce risque n'est pas éliminable car il est fonction de paramètres ne pouvant pas ê maîtrisés par l'investisseur (risque non diversifiable)
RISQUE SPECIFIQUE:
il est lié à l'entreprise et dépend de la stratégie des dirigeants (politique d'investissement,mauvaise gestion...) il, est fonction de la qualité des produits,des hommes,de la gestion... il peut être maîtrisé par l'investisseur,grâce à une diversification des actions (risque diversifiable)